一、近二交易日经济日程
欧美:
当地时间
|
国家/区域 | 事件 | 预测值 | 实际值 | 上期值 | 去年同期值 |
2017-3-28 |
美国
|
上周ICSC-高盛连锁店销售环比(%) 2017/03 | -- |
3.3
|
-1.1
|
3
|
7:45 | ||||||
2017-3-28 |
美国
|
上周ICSC-高盛连锁店销售年率(%) 2017/03 | -- |
1.5
|
1.2
|
1
|
7:45 | ||||||
2017-3-28 |
美国
|
上周红皮书商业零售销售年率(%) 2017/03 | -- |
1.5
|
1.2
|
1.5
|
7:45 | ||||||
2017-3-28 |
美国
|
里奇蒙德联储制造业指数:季调 2017/03 | -- |
22
|
17
|
17
|
10:00 | ||||||
2017-3-28 |
美国
|
API库存周报:原油(千桶) 2017/03 | -- |
55,235.70
|
55,044.70
|
52,543.30
|
16:30 | ||||||
2017-3-29 |
英国
|
M4:季调(百万英镑) 2017/02 | -- |
--
|
2,267,212.00
|
2,140,514.00
|
2017-3-29 |
英国
|
M4:季调:同比(%) 2017/02 | -- |
--
|
6.9
|
2.4
|
2017-3-29 |
美国
|
MBA购买指数(1990年3月16日=100) 2017/03 | -- |
--
|
235.3
|
228.6
|
7:00 | ||||||
2017-3-29 |
美国
|
MBA再融资指数(1990年3月16日=100) 2017/03 | -- |
--
|
1,366.10
|
1,784.70
|
7:00 | ||||||
2017-3-29 |
法国
|
消费者信心指数 2017/03 | -- |
--
|
100.2
|
94
|
8:45 | ||||||
2017-3-29 |
美国
|
成屋签约销售指数(2001年=100) 2017/02 | -- |
--
|
106.4
|
109.5
|
10:00 |
亚太:
国家/区域
事件
预测值
实际值
上期值
去年同期值
2017-3-29
--
拉美:
国家/区域
事件
预测值
实际值
上期值
去年同期值
2017-3-28
进口额:季调(百万美元) 2017/02
--
10:00
2017-3-28
就业率(%) 2017/02
--
8:00
二、今日关注:
任泽平详解“新周期”:我们究竟站在怎样的起点上(转)
新周期新在哪?一是供给出清。经过长达6年的去产能、通缩和资产负债表调整,钢铁、煤炭、水泥、玻璃、化工、机械等传统行业大量中小企业退出,龙头企业压缩产能,行业集中度大幅提升,叠加供给侧改革去产能加码扩围,传统行业竞争格局优化,步入剩者为王、强者恒强的时代,我们在2014年预测的“新5%比旧8%好”开始得到验证。大量无效僵尸产能虽然在册,但已经很难复产,导致行业利润集中度大幅高于产能集中度,甚至有些行业进入寡头垄断的竞争格局,行业龙头企业通过机器换人、提高环保标准、银行限贷等建立进入壁垒。龙头企业利润率、资产负债表修复和产能利用率远好于行业平均水平,开始收割胜利的果实,但是由于刚刚经历过去产能的漫长冬天,企业对于大规模扩张新产能仍然十分谨慎,仅限于过去被推迟的设备更新升级,产能扩张周期尚处于将来未来的阶段。
二是需求复苏。出口贸易自2016年下半年以来逐步复苏,主要驱动力来自美欧经济加速外需改善以及2015年8月-2016年底人民币对美元贬值14%,在补库存、周期加速器、特朗普财政扩张预期等推动下,美国PMI、CPI、PCE、薪资等主要经济指标自2016年下半年以来开始加速,经济露出从复苏走向过热的初步迹象,美联储加息预期频率提升。受益于出口复苏和设备更新,2016年下半年以来国内制造业投资回升,制造业投资占全社会固投的31%(基建占25%,房地产占23%)。由于一二三四线城市房地产去库存比较充分,长达两年多的房地产市场繁荣使得开发商现金流十分充裕,在补库存需求带动下,房地产投资将超预期回升,预计2017年房地产投资增速4%-5%、上半年6%以上。2016年下半年地方政府换届接近完成,新的一轮基建锦标赛正在上演。受PPI大幅回升和2014-2015年降息降准带动,实际贷款利率(金融机构贷款加权利率-PPI)大幅下降,由于负债成本较低和以土地、商品、原材料等代表资产价格上涨,企业融资需求开始恢复。
三是新政治周期开启。2016年下半年地方换届基本完成,2017年10月19大将开启新篇章。
政策基调正从稳增长转向促改革和防风险。中美同时步入新一轮加息周期,但背景和目的不同,美联储加息旨在逆周期调控,中国结构性加息旨在去杠杆、防风险、稳汇率,防止以钱炒钱,鼓励资金脱虚向实。上调公开市场政策利率将会直接抬升短期资金,进而对长端债券收益率带来压力。但由于中国利率市场存在的分割和利率传导机制不畅,对于存贷款利率的广谱利率直接影响有限。当前企业融资结构以贷款为主,因而政策利率上调对经济周期复苏短期影响有限。新货币政策框架下的加息周期已经启动,紧货币宽信用。