宏观早报20160914

一、近二交易日经济日程

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为何市场再抛售？摩根大通：市场担忧的不是美联储是日本央行（转）

本周二主权债券和美股均遭抛售，摩根大通分析人士认为，这是因为市场担心日本央行下周会议对债券收益的影响，在日本央行未来政策明确以前，市场会继续高度担忧。

摩根大通执行总经理Adam Crisafulli认为，本周二标普500之所以回吐前一日所有的涨幅，是源于市场在日本央行本月20-21日会议以前持续担忧债券收益率，21日会议将对负利率进行全面评估。其指出：

“今日上午稍早，10年期主权债券的收益率还是平坦向下的，午后随着股市出现抛售，开始上行收缩。其实没有‘发生’任何事刺激债券收益率上升，施加影响的还是和过去一样的担忧，即9月21日日本央行会议前的忧虑。”

Crisafulli评论称，日本国债此刻在推动所有主权债券收益率。他预计，在日本央行下一阶段的政策公布以前，市场仍会非常担忧，即便直到下周二，10年期主权债券的收益率还非常平滑。

此前观察人士已经警告，日本央行未来政策对市场的影响不可小觑。

今年6月，日本央行货币政策委员会委员佐藤健裕表示，由于负利率的影响，当前市场的脆弱性堪比2003年日本经历的风险价值冲击（VaR shock）。

佐藤上述风险价值冲击是指，2003年夏，日本银行业因市场波动大增抛售本国国债。那一年6月到9月，日本10年期国债收益率从0.5%翻倍至1.6%。

上周高盛全球宏观与市场投资研究的联合主管Francesco Garzarelli指出，日本央行史无前例的购买资产计划如有任何变动，都会产生连锁反应。

稍早日经新闻消息称，日本央行拟将进一步降低负利率作为未来宽松的核心举措，预计下周会议将评估认为，在经济方面负利率政策利大于弊。下周日本央行会议还将讨论减少购买25年以上长期日本国债，相应增加购买短期国债。

在日经新闻放出上述消息前，外媒的消息引起投资者担忧。彭博获悉，日本央行正考虑调整其购买国债的范围指引，或者干脆不再公布。路透此前获悉，日本央行正研究让国债收益率曲线变陡的几个选项，讨论如何降低短至中期国债收益率，同时推高超长债收益率使其不再过低，下周会议就将讨论让购买债券更灵活。

投资者担忧日本央行减少购买长期日本国债，日本国债遭遇二十年来最惨重抛售。本周二日本国债价格创六个月新低，10年期国债收益率接近正值。